Estratégia de Investimento Trimestral

 

Os fundamentais de 2022 são: inflação, taxas de juro, níveis das bolsas, vírus e geoestratégia.

Tanto as bolsas como o ciclo económico encontram-se num ponto de consolidação e não de inflexão. De continuidade, não de esgotamento. Isto é o mais importante que queremos transmitir nesta Estratégia de Investimento. A inflação não abrandará até ao final de 2022, os bancos centrais limitar-se-ão a realizar "ajustes ligeiros" nas suas taxas de referência (sem alterações repentinas), os máximos históricos da bolsa americana estão justificados mas a partir de agora os ganhos serão equivalentes aos dos lucros das empresas (intervalo +6%/+8% em 2022) mas com a tranquilidade de que os potenciais de valorização são superiores (+14%/+18%), os danos económicos causados pelo vírus diminuirão progressivamente para serem muito reduzidos até ao Verão e a geo-estratégia (Rússia/Ucrânia e China/Taiwan) irá provavelmente causar um susto em algum momento. ... mas nenhuma estratégia de investimento pode ser condicionada ao que é absolutamente imprevisível. Quando isso acontecer, se acontecer, reagiremos.

Desde o Verão de 2020, tudo ou quase tudo o que poderia correr bem correu bem e é lógico que assim continuará a ser em 2022, sem esquecer que temos pela frente um ajuste do preço das obrigações e que os potenciais da bolsa de valores já são mais modestos.

Os atuais máximos históricos. das principais bolsas estão justificados, mas não se pode afirmar que sejam “baratas”. Nos próximos trimestres, as bolsas deverão evoluir em linha com a expansão dos resultados empresariais.

Acreditamos que o arranque das bolsas em 2022 será dinâmico desde o início, com subidas vulneráveis, mas subidas. É provável que prevaleça a perceção, mais do que em anos anteriores, de que os ganhos das bolsas se concentrarão nos primeiros meses do ano e depois farão uma pausa temporária... precisamente até vermos que a inflação diminui entre o segundo e o terceiro trimestre, depois de ter atingido um pico por volta de abril (poderá ser um pouco mais tarde na Europa Continental). Estimamos potenciais de revalorização mais modestos mas suficientes. Geralmente na ordem dos +14%/+18%. Potenciais mudanças para a Europa, mas a fiabilidade permanece nos EUA. Isto permanece inalterado... e será complementado por um dólar bastante valorizado (mesmo 1,09/€ ocasionalmente) e volatilidade em alta (VIX > 25%), o que nos permitirá identificar oportunidades de investimento mais oportunistas ao longo do ano.