SIEMENS - Resultados do 1T 2025 em linha.

SIEMENS (Vender; P. Objetivo: Em Revisão €/ação; Fecho: 212,05€/ação; Var. Dia: -1,3%; Var. Ano: +12,5%)

Resultados do 1T 2025 em linha. Boa posição financeira. Mantém guias 2025. Principais resultados do 1T 2025 fiscal (outubro-dezembro de 2024) vs. consenso de empresa: Receitas 18.353M€ (3% a/a e a/a comparável) vs. 18.015M€ estimado, Lucro da Atividade Industrial 2.517M€ (-8% a/a) vs. 2.440M€ estimado, que implica uma margem de 14,1% vs. 13,9% esperado e desde 15,8% no mesmo período do ano passado. BNA de 3.868M€ vs. 3.628M€ estimado (+52% a/a que inclui mais-valias de 2.067M€ de operações descontinuadas).  A entrada de pedidos ascendeu a 20.065M€ (-7% a/a; -8% a/a comparável) vs. 19.183M€ estimados, o que supõe um book-to-bill de 1,1x.  A Dívida Líquida da atividade industrial situa-se em 5.533M€ (desde 9.421M€ final exercício setembro de 2024), 0,4x EBITDA da atividade industrial (desde 0,7x EBITDA em setembro de 2024).  Objetivos 2025 agregados para o grupo: crescimento de receitas comparáveis entre +3% e +7% (vs. +4% e +8% objetivo em 2024) e mantém o objetivo de um Book-to-Bill superior a 1x. O guidance de EPS no intervalo 10,40€/ação e 11,0€/ação (líquidos de mais-valias, comparáveis com 10,54€/ação líquidos de mais-valias em 2024). Objetivos por negócios: (1) Digital Industries (DI) intervalo de receitas comparáveis esperado entre -6% e +1%, e margem entre 15% a 19%; e (2) Smart Instrastructure (SI) receitas entre +6% e +9%, e margens entre +17% e +18%; (3) En Mobility (MO) receitas comparáveis a crescer entre +8% e +10%, e mantém o objetivo de margem entre 8% e 10%. Link para a publicação (em inglês).

Opinião do Bankinter

Resultados praticamente em linha com o esperado. A boa notícia é o fortalecimento da sua posição financeira. A DFN da atividade industrial reduz-se 5.533 (0,4x EBITDA da atividade industrial desde 0,7x), favorecida, em parte, pelas mais-valias da venda de Innomotics (mais-valias de 2.067M€). Por atividades, a principal fonte de crescimento de Receitas é Smart Infrastructure (SI) (+10% a/a 8% comparável) e Mobility (MO) +10% a/a; enquanto Digital Industries (DI) continua penalizado pela debilidade da atividade de automatização (-11% a/a em Receitas). A margem agregada das atividades industriais continua sob pressão 14,1% (desde 15,8%), embora em linha com o esperado pelo mercado (13,9% esperado). Em suma, boa posição financeira; embora as margens um pouco pressionadas, especialmente em DI. Iremos rever as nossas estimativas e avaliação após estes resultados.