MAERSK (Revisão para Comprar desde Vender; Preço Objetivo: Em Revisão; Fecho: 10.870DKK; Var. Dia: -0,3%; Var. 2025: -8,7%)

Bons resultados 4T 2024, mas 2025 incerto. A melhoria da retribuição ao acionista faz-nos aumentar a recomendação para Comprar. Principais resultados face ao consenso de mercado (Bloomberg): Receitas 14.594M$ vs. 14.054M$ esp.; EBITDA 3.597M$ vs. 3.055M$ esp., EBIT 2.050M$ vs. 1.561M$ esp. e BNA 2.110M$ vs. 1.456M$ esp. No conjunto do ano 2024, os principais resultados face ao consenso de mercado (Bloomberg) são: Receitas 55.482M$ vs. 54.767M esp.; EBITDA 12.128M$ vs. 11.493M$ esp. e 11.000M$/11.500M$ guidance; EBIT 6.499M$ vs. 5.695M$ esp. e 5.200M$/5.700M$ guidance e BNA 6.109M$ vs. 5.398M$. O guidance de 2025 fica um pouco abaixo do consenso e oferece pouca visibilidade. Maersk espera um EBITDA no intervalo 6.000M$/9.000M$ vs. 7.529M$ esp. e um EBIT no intervalo 0M$/3.000M$ vs. 1.875M$ esp. Espera um crescimento da procura de contentores em 2025 de +4%. Por último, anuncia o pagamento de dividendo anual de 2024 de 1.120 DKK/ação (vs. 515 DKK/ação 2023), com uma rentabilidade por dividendo de 10,3%, a 21 de março. E retoma à recompra de ações depois de ter feito uma pausa há um ano. Anuncia um programa de 2.000M$ (14.400M DKK) durante 2025, que implica 8,5% do market cap da empresa. Link para os resultados (em inglês).

Opinião do Bankinter

Bons resultados 4T 2024, beneficiando-se da forte procura de contentores e de fretes marítimos ainda em níveis elevados devido aos constrangimentos no Mar Vermelho que continuaram no último trimestre do ano. Também é positiva a melhoria da retribuição ao acionista (10,3% da rentabilidade por dividendo + 8,5% do market cap em recompra de ações) face aos anos anteriores, o que poderá animar a ação hoje. Por isso, subimos a recomendação para Comprar (desde Vender) e colocamos o Preço Objetivo em revisão. O panorama sobre Maersk continua a ser incerto devido aos possíveis efeitos dos impostos alfandegários de Trump e após o cessar-fogo temporário na guerra de Gaza. A normalização dos fretes, à medida que os navios retomam progressivamente a rota no Mar Vermelho, impactará em Maersk e nas restantes empresas de navegação. Daí as guias fracas publicadas pela empresa que oferecem pouca visibilidade sobre a evolução do transporte marítimo este ano, embora isso já estivesse descontado na evolução da ação nas últimas semanas (-13% aprox.)