GENERALI (Fecho: 30,07€, Var. Dia: +0,4%; Var. 2025: +10,3%)

Apresenta o seu plano estratégico 2025-2027. Crescimento atrativo e compromisso com os seus acionistas. O plano estratégico estrutura-se em 3 partes: (i) EPS: estimam um crescimento de EPS ajustado no intervalo +8%/+10% (vs. +6%/+8% anterior e +8,5% consenso). Como referência, Generali baterá amplamente o EPS objetivo do período 2022-2024 (>+8%). (ii) Geração de Caixa 11.000M€ (vs. 9.500M€ 2022-2024) e (iii) retribuição ao acionista. Estima um crescimento de DPA anualizado de >+10% (vs. +8% consenso). Isto implica dividir mais de 7.000M€ em dividendos (vs. 5.500M€ 2022-2024). Com a avaliação atual, implica uma rentabilidade por dividendo superior a 5%. Isto será complementado com um novo programa de recompra de ações de 1.500M€, dos quais 500M€ (1,1% da sua capitalização) corresponderão a 2025.

Opinião do Bankinter 

Após superar amplamente os objetivos do seu plano estratégico 2022-2024, para este novo período Generali estima um crescimento atrativo e reforça o seu compromisso com as suas ações. Os Seguros Não Vida darão apoio ao crescimento com um aumento anualizado esperado do seu lucro operacional de +8/+9%, face a +4%/+5% do segmento de Vida. Não oferecem resultados concretos sobre o segmento de Gestão de Ativos, pendentes de fechar o seu acordo com Natixis. Outro dos pontos destacados neste sentido é um investimento de 1.200/1.300M€ em tecnologia (IA), a qual melhorará a eficácia da empresa. Estimam um impacto no rácio combinado de -1,5 p.p. O crescimento de EPS esperado +8%/+10% é atrativo, embora grande parte esteja já refletida nas expetativas do mercado. Outro dos pontos fundamentais deste plano estratégico é a retribuição ao acionista. O aumento previsto do dividendo por ação implica uma rentabilidade por dividendo superior a >5%, a qual se complementará com um plano de recompra de ações de 1.500M (3,2% da sua capitalização). Este ano, recomprarão aproximadamente 1,1% da sua capitalização. Em suma, estes resultados de Generali reforçam a nossa aposta estratégica no setor Seguros. As perspetivas são positivas e a rentabilidade por dividendo é atrativa. Contudo, estimamos um impacto limitado, já que a avaliação já descontava expetativas positivas para Generali (+10,3% no ano vs. +6,8% índice europeu). Link para o comunicado (em inglês).