FORTINET (Fecho: 104,72$; Var. Dia: -0,3%; Var. 2025: +10,8%)

Sobe +8% em aftermarket após publicar bons resultados 4T 2024 e guias 2025. Principais resultados comparados com o consenso (Bloomberg): Faturação 2.003M$ (+7% a/a) vs. 1.960M$ esp. (e 1.900M$/2.000M$ guidance); Receitas 1.660M$ (+17% a/a) vs. 1.593M$ esp. (e 1.560M$/1.620M$ guidance); EBITDA 686M$ (+50% a/a) vs. 567M$ esp. e BNA 572M$ (+46% a/a) vs. 470M$ esp. No conjunto do ano 2024, os principais resultados face ao consenso de mercado (Bloomberg): Faturação 6.532M$ (+2% a/a) vs. 6.495M$ esp. (e 6.430M$/6.530M$ guidance); Receitas 5.965M$ (+12% a/a) vs. 5.890M$ esp. (e 5.856M$/5.916M$ guidance); EBITDA 2.208M$ (+36% a/a) vs. 2.076M$ esp. e BNA 1.833M$ (+43% a/a) vs. 1.738M$ esp. No 1T 2025, situa a Faturação no intervalo 1.520M$/1.600M$ (vs. 1.563M$ esperado pelo consenso) e as Receitas no intervalo 1.500M$/1.560M$ (vs. 1.531M$ esp.). Espera em 2025 uma Faturação no intervalo 7.200M$/7.400M$ vs. 7.301M$ esp., Receitas no intervalo 6.665M$/6.850M$ vs. 6.636M$ esp. e um EPS no intervalo 2,41$/2,47$ vs. 2,45$ esp. Link para os resultados (em inglês).

OPINIÃO: Fortinet publica bons resultados, especialmente no caso de BNA. O abrandamento da economia estava a impactar especialmente na hora de orçamentar as despesas em cibersegurança em algumas empresas como Fortinet, já que os clientes abrandavam as atualizações (especialmente em firewalls) e as compras de dispositivos, e alaravam o ciclo de vendas. Contudo, este trimestre volta a ganhar tração na Faturação (+7% vs. +6% 3T 24, +0% 2T 24 e -6% 1T 24). Especialmente importante para este tipo de empresas é esta última métrica (diferente de Receitas), que são as Vendas esperadas, assumindo que as subscrições se mantêm até ao final do período. Nos próximos trimestres, deverá continuar a acelerar a Faturação devido a um certo impulso do segmento de firewalls e à recente aquisição de Next DLP e Lacework (com as que aumenta exposição à nuvem). É precisamente neste ponto que a empresa deverá melhorar para não ficar para trás a médio prazo, principalmente perante uma mudança esperada no comportamento do consumidor no segmento de firewalls (uma das fontes de crescimento nos últimos anos). Os pontos fortes de Fortinet, em que se destaca face aos concorrentes, são as suas tarifas menores e as novas funcionalidades em áreas como 5G, SASE e SD-WAN. Está incluída na nossa Carteira Temática Buy&Hold: Cibersegurança (em espanhol).