FERRARI (Comprar; Pr. Objetivo: 446,2€; Fecho: 448,7€; Var. Dia: +8,0%; Var. 2025: +8,6%)

Publicou ontem em mercado aberto. Principais resultados comparados com o consenso de Bloomberg: Entregas de 3.325 unidades (+2% a/a) vs. 3.347, receitas 1.736M€ (+14% a/a) vs. 1.643M€ estimado, EBITDA 643M€ (+15%) vs. 623M€ estimado, EBIT 468M€ (+26%) vs. 432M€ estimado, BNA 386M€ (+31%) vs. 338M€ e EPS 2,14€ (+32% a/a) vs. 1,86€ estimado.

Opinião do Bankinter

Resultados melhores do que o estimado. A procura mantém-se elevada. As entregas avançam +2% a/a e apenas caem na China (-21%), tal como se esperava. O abrandamento económico no país une-se às políticas para incentivar o consumo de marcas locais e a preferência por veículos elétricos. Neste respeito, Ferrari antecipou o lançamento do seu primeiro elétrico para o próximo mês de outubro. As margens ampliam-se graças à melhoria do mix de produto, tendência para veículos de ultra luxo (Daytona SP3 ou 499 Modificata) e a contribuição das personalizações. Nomeadamente, a margem EBITDA avança até 37,0% (vs. 36,7% no 4T 2023) e a margem EBIT até 27,0% (desde 24,4%). As guias para 2025 são sólidas e antecipam crescimentos atrativos, tendo em conta o contexto atual de mercado. Nomeadamente, vendas por >7.000M€, EBITDA ≥ 2.680M€ (margem EBITDA ≥ 38,3%), EBIT ≥ .2030M€ (margem ≥ 29,0%) e EPS ≥ 8,60€. Ferrari continua a ser a única exceção positiva em automóveis. A sua gama de veículos de luxo oferece maior resistência às pressões em preços dentro do setor. Além disso, a sua exposição na China é limitada e a sua neutralidade tecnológica revela-se como a estratégia acertada num momento em que os elétricos perdem atrativo. Em suma, resultados positivos que levaram a ação a subir +8% vs. +1% EuroStoxx-50. Link para a nota completa publicada pela empresa (em inglês).