ARCELORMITTAL (Neutral; Pr. Objetivo: 27,00€; Fecho: 27,36€, Var. Dia: -0,9%, Var. +22%)

Expetativas de melhoria da procura e geração de caixa livre em 2025 vs. risco alfandegário.
Revemos recomendação e estimativas para ArcelorMittal após os resultados do 4T 2024 e o anúncio de impostos alfandegários nos EUA para o aço e alumínio. 

Opinião do Bankinter

Revimos a nossa recomendação para Neutral (desde Comprar), P. Objetivo: 27,0€/ação (desde 24,4€/ação anterior). O anúncio de impostos alfandegários de 25% nos EUA (onde há fábricas de downstream) e a recente recuperação do valor (+13% pós resultados e > 40% desde mínimos de agosto de 2024) levam-nos a ser cautelosos a curto prazo. A médio prazo, mantemos opinião positiva. ArcelorMittal está bem posicionada para um contexto de recuperação de ciclo e foi capaz de gerar caixa nos momentos baixos. A alavancagem continua a ser limitada (0,8x DFN/EBITDA) e espera gerar caixa livre em 2025 e no futuro, o que lhe deve permitir manter a política de retribuição ao acionista (via dividendos, 0,55$/ação 2025 +10% RpD ~1,9% e recompra de ações, 6% em 2024). Os catalisadores seriam: (1) confirmação da melhoria nas expetativas da procura na Europa e (2) especialmente, de redução da pressão de importações da Ásia. Em suma, somos cautelosos a curto prazo, à espera de ganhar visibilidade no impacto dos impostos alfandegários e na recuperação da procura. Link para a nota (em espanhol).