LOGISTA (Comprar; Preço Objetivo: 30,1€; Fecho: 28,6€; Var. Dia: -2,9%; Var. 2025: -2,0%)

O corte das guias penaliza a empresa (-3%), apesar dos bons resultados do seu trimestre fiscal 1T 2025. Mantemos recomendação de Comprar. Principais resultados face ao consenso (Bloomberg): Receitas 3.292M€ (+4% a/a); Lucro Líquido 458M€ (+7% a/a) vs. 446M€ esp.; EBIT Ajustado 98M€ (+10% a/a) vs. 90M€ esp. e BNA 77M€ (+6% a/a) vs. 76M€ esp. Espera em 2025 um EBIT em linha com o do ano passado (vs. crescimento de dígito simples médio, +4% esperado pelo consenso e +3% est. BKT) e mantém o seu plano de diversificação de negócio. Neste caso, exclui-se o impacto no valor de inventários de 2024 de 35M€, dado o seu caráter excecional. Com o pagamento do dividendo final de 2024 de 1,53€/ação (+13% a/a e 5% dividend yield) a 27 de fevereiro, o dividendo total ascende a 2,09€/ação (+13% a/a e 7% dividend yield). Link para os resultados (em inglês). 

Opinião do Bankinter

Resultados positivos. As aquisições dos últimos anos estão a permitir que Logista progrida no seu objetivo de reduzir a dependência do tabaco. Agora mesmo, situa-se perto de 50% do total do Lucro Bruto/Vendas Económicas (vs. 71% em 2022). Neste trimestre, a distribuição do tabaco cresceu com força (+11%) por maiores volumes de produtos alternativos de tabaco e um aumento de preços, face a uma evolução do segmento de Transporte mais moderada (+2%) pela situação macro. Isto provocou que Logista baixasse as guias do conjunto do ano e intensificasse o programa de cortes de custos para o compensar, penalizando a empresa ontem. A nossa visão sobre a empresa continua a ser positiva e o processo de diversificação, tanto divisional como geográfica, segue o seu curso. Esperamos que Logista continue a anunciar mais aquisições ou até continue com a expansão do seu negócio farmacêutico ou de “última milha” para França ou Itália. Mantemos a nossa recomendação de Comprar com base em: (i) atrativa rentabilidade por dividendo (6%/8%), (ii) processo de diversificação de negócio com a aquisição de novas empresas e a possível expansão da distribuição farmacêutica ou “última milha” para França e Itália. (iii) Força num contexto inflacionista e com taxas de juros mais altas na Europa do que nos últimos anos. Apesar do processo de relaxamento monetário, vê-se beneficiada com a renovada linha de crédito com Imperial Brands. Logista está incluída na Carteira Modelo de Ações Espanholas (em espanhol) e mantemos recomendação de Comprar com Preço Objetivo de 30,1€.